准“1时代”背后的真相：扩容预期施压A股

　　编者按：上周沪综指累计下跌2.63%，2000点岌岌可危。在10月份经济数据验证我国宏观经济将企稳反弹的背景下，A股却跌跌不休，其背后的原因何在？究竟近期拖累A股持续走弱的根本原因是什么？

　　潜在扩容压力致A股走势与经济背离

　　□长城证券

　　大盘上周破位下行，直接逼近2000点整数关口，若非股息红利差别化征收政策出台，上周五就会击穿2000点整数大关。9月份以来，股市在经济数据回暖等利好推动下，实现了阶段性维稳。然而经历了三次俯卧撑行情之后，这次可能再也撑不起来了，股指将会再下一个台阶，以释放众多利空因素的影响。

　　数据回暖难以提振A股

　　经济数据回暖，但是回升基础并不牢固，经济L型特征依然是主流认知。从9月份开始，系列经济数据均表明，中国经济出现了企稳特征。近期公布的数据如固定资产投资、规模以上工业增加值、发电量等数据也表明，四季度经济进一步好转趋势。财政收入数据也从另一个角度证明企业的盈利出现改善。一季度全国财政收入增长14.7%，二季度增长10%，三季度回落到增长8.1%，10月份增幅回升到13.7%。经济数据的好转并未同步带动股指的企稳回升，经济L型运行依然是市场的主流认知。悲观的投资者依然认为数据的短期回稳并不意味着新一轮经济上升周期的开始，在欧债危机持续得不到有效解决、美国面临财政悬崖问题的背景下，明年中国经济运行趋势依然不容乐观。而根据我们对明年中国经济的判断，市场显然有些过度悲观了。中国经济虽然无法回到两位数以上高增长时代，但是稳定在7-8%还是可以实现的。未来城镇化建设以及固定资产投资增速有望重新回到较高水平，中国经济依然值得期待。就短期而言，悲观预期依然占据主导力量，对股市造成较大的压力。