iPhone5或加速4G发展 四大板块将先后受益

　　核心提示： 苹果凭借强大、完整的智能手机生态系统，从某种意义上来说，已经可以决定哪个网络将成为市场主流。

　　每经记者 郎晓俊 赵笛

　　众多“果粉”翘首以盼的iPhone5终于露出真容。虽然这款新机没有让人眼前一亮，甚至遭到了“果粉”们的调侃，但是电信运营商和上下游产业仍嗅到了其中的商机：占据全球智能手机主导地位的iPhone，终于迈进了4G的大门。

　　有业内人士分析称，苹果凭借强大、完整的智能手机生态系统，从某种意义上来说，已经可以决定哪个网络将成为市场主流。这或许意味着，4G通讯将迎来快速发展的时代。

　　相比3G，4G技术的优势更加明显。在国内市场，在3G时代的辉煌之后，4G的到来更加值得期待。

　　/行业/

　　4G时代来临 运营商建设进入快车道

　　虽然前进的步子有些 “扭捏”，但是iPhone5终于还是跟上了4G的潮流。在运营商方面，3G时代未能占得先机的中国移动，早已摩拳擦掌，做好了迎接4G时代的准备。

　　4G技术风起云涌

　　通常意义上，LTE被称为第四代移动通信技术，也就是4G技术。根据苹果的介绍，iPhone5将支持美国、加拿大、欧洲和亚洲多家运营商的LTE网络。实际上，自2011年CES大展（美国拉斯维加斯消费电子展）举行以来，三星、摩托罗拉、HTC、LG等手机厂商纷纷发布了支持4G网络的智能手机。

　　4G是第四代移动通信及其技术的简称。4G网络能够以100Mbps的速度进行数据下载，上传的速度也可以达到20Mbps。

　　国际电信联盟公布的资料显示，目前全球4G网络有五大标准制式 ， 分 别 是 LTE-Advanced、WirelessMA-Advanced、LTE、WiMax以及HSPA+。其中，LTE是全球电信运营商主要发展的4G网络。

　　事实上，国内外通信行业关于4G技术的“抢滩登陆战”早已打响。

　　在美国，两大运营商Verizon和AT&T在4G领域的争夺难解难分。

　　目前，美国第一大运营商Verizon在全美39个城市覆盖了LTE网络。除了4G网络部署外，Verizon也在积极地与手机、平板电脑厂商合作推出基于4G网络标准的移动终端设备；第二大运营商AT&T采取HSPA+和LTE技术并驾齐驱的战略，一方面加快LTE网络的部署，另一方面在HSPA+领域内加紧启用商用服务。

　　中移动4G建设提速

　　在国内，4G技术应用推进速度也不甘示弱。尤其是在3G时代发展较慢的中国移动，更希望借此打一个漂亮的翻身仗。

　　今年5月底，拥有中国自主创新的4G标准——TD-LTE的第二阶段技术实验结束后不久，中国移动便立刻着手进行声势更为浩大的扩大规模试验。根据计划，到2013年，TD-LTE基站规模将超过20万个，2014年将达到35万个。

　　国海证券分析师梁铮认为，作为全球TD产业的主导者，中国移动建设LTE的动力十分强劲，一方面是自身3G建设落后于国内其他运营商，另一方面是4G建设国内外几乎同步，TD产业链有望利用其频谱优势获得全球更多运营商和设备制造商的加盟。

　　中国移动4G建设的提速，与政策扶持的明朗化也不无关系。

　　2012年5月9日，国家发改委副主任张晓强赴南京、杭州调研TD-LTE发展并表示，中国移动TD-LTE要实现全球市场“三分天下有其一”的目标。

　　7月上旬，工业和信息化部副部长尚冰在杭州调研TD-LTE时表示，要加快扩大规模试验步伐，扩展试验参与城市及其网络规模。

　　8月10日，工业和信息化部部长苗圩在接受采访时表示，我国将在一年左右的时间内发放4G牌照。这个时间远快于市场的预期。

　　山西证券分析师张旭表示，之前市场普遍认为4G大规模商用尚需时日，乐观的估计也认为最早要到2014年中移动才会大规模启动TD-LTE网络的建设，此次官方表态无疑表明4G网络建设的时间表会快于预期。

　　/回顾/

　　3G曾带动千亿投资 相关板块狂欢

　　2009年工信部发放3G牌照时，恰逢金融危机4万亿投资出炉，3G建设带动了大规模的投资。而此时4G建设的提速，能否复制出3G时代的热情？

　　3G带动产业链受益

　　2009年1月7日，工信部宣布将向中国移动、中国联通、中国电信分别发放3G牌照。此举一出，围绕3G的巨额投资开始加速。

　　工信部的统计数据显示，2009年，三大运营商在3G业务上的投资高达1435亿元，3G信号覆盖了全国近千个地级市、2000多个县级市和6000多个发达乡镇。到2011年底，三大运营商在3G建设上的累计投资达到4556亿元。

　　在3G牌照发放之初，工信部电信研究院副总工程师陈金桥在接受采访时表示，3G发牌后，将形成一条包括3G网络建设、终端设备制造、运营服务、信息服务在内的通信产业链，对扩大内需，刺激经济产生重要作用。在未来3年内，整个3G产业链将拉动1.8万亿~2万亿元的社会投资。

　　不到半年时间，3G投资的拉动效应已初步显现。2009年1~5月，通信设备制造业实现利润139亿元，同比增长35.1%，是电子信息11个主要行业中唯一实现利润正增长的行业。5月，通信设备制造业内销增长19.8%，高于电子信息制造业内销增速2.6个百分点，其中交换设备行业增长78.6%，与基础电信企业合作的中小增值企业超过2万家。

　　3G板块个股创新高

　　2009年年底的A股市场，大盘和板块都在寻找支撑，而3G通讯板块扛起了领涨的大旗，其中不少个股创下了年内甚至是历史新高。

　　在2009年12月的弱市中，数据显示，从12月8日大盘呈现调整态势开始至月底，两市板块涨幅排名中，3G板块排名第二，仅次于物联网概念。而在个股方面，龙头股大唐电信(600198，收盘价10.28元)更是以超过40%的涨幅处于领先位置。

　　3G通信板块的逆市上涨与投资热潮所带来的相关个股业绩上扬密切相关。

　　2008年中期业绩报告中，大唐电信的净利润同比减少了72.88%。然而到了2008年的年报，大唐电信一举翻身，净利润同比增长43.62%。到2009年中报，大唐电信净利润同比增幅达到91.23%。虽然2009年全年业绩有所放缓，但净利润还是同比增长26%。但是当3G概念冷却之后，2011年大唐电信的业绩出现大幅下滑，中报净利同比下降135.82%，年报净利同比下降62.49%。

　　在2006年上市的3G概念新贵新海宜（002089，收盘价7.84元）正好搭上了3G快车。2009年上半年，公司实现营业收入1.96亿元，实现净利润3277.67万元，同比增长了79.81%和168.81%；2009年全年公司营业收入和净利润同比增长为49.25%和162.95%。在中报中。新海宜称上半年公司净利润增长的主要原因是受益于各大运营商的巨额3G投资，公司两大主业通信网络配线管理系统和软件外包的利润均取得了大幅提升。

　　/操作/

　　4G概念炒作 四大板块将先后受益

　　2009年的3G概念股行情至今不过3年，当年的盛况犹在眼前。相比3G投资，4G具有更高的频率要求、更多的基站需要，这显然更能刺激行业的增长，并带动相关概念股的炒作。

　　4G投资的整个产业链可分为四类，即射频器件厂商、传输主设备厂商、网络优化网络维护厂商以及其他相关终端配件厂商。按照4G建设的先后顺序，上述4类4G概念股的受益程度和时间也不一样。

　　在整个投资环节，4G的准备期受益最大的是设备制造商，其中内部的元器件制造商将首先受益，主要就是指射频器件厂商，其次才是集成主设备商。

　　随着4G网络建设的启动和推进，运营商的作用将逐步凸现出来。

　　当4G网络的认可度越来越高后，传输、内容与应用提供商及终端制造商将崭露头角。这类厂家包括主设备商、传输配套厂家、线缆连接器厂家、移动终端厂家。

　　随着4G的成熟运营，后续机会将集中在内容提供商和网络优化、网络维护厂家方面。

　　射频器件厂商

　　4G网络需要大量的基站予以支持，这势必会拉动基站类设备的需求，首先受益的是射频器件。

　　所谓“射频”，是指可以辐射的电磁频率，这是无线通讯赖以实施的必备条件。

　　目前，A股主要的射频器件提供商有大富科技（300134，收盘价13.30元）、盛路通信（002446，收盘价9.39元）、武汉凡谷（002194，收盘价6.50元）等，这些射频配件供应商向中兴、华为等主设备商提供产品，但业务也各有不同。

　　大富科技的主要产品是射频器件。2012年中报显示，公司射频器件占主营收入的比重高达48.68%。另外，射频结构件的占比也高达27.9%。目前，大富科技在华为的采购体系中保持35%左右较为稳定的份额。

　　武汉凡谷主要产品是双工器，占总收入的比例达68.17%。目前武汉凡谷的主要客户包括华为、诺西、爱立信、MOTO等全球通信设备制造巨头。

　　盛路通信主要的产品是基站天线，收入占比高达57%；其次还包括微波通信天线、射频器件与设备等。目前，盛路通信的业绩较差，中期净利润大降75%。

　　传输主设备厂商

　　由于华为没有上市，中兴通讯（000063，收盘价10.78元）成为国内唯一的4G主设备商上市公司。

　　中兴通讯在TDD-LTE/FDD-LTE无线技术方面拥有基于全IP平台的EPC/IMS的核心网融合解决方案提供能力。目前，中兴通讯与全球80多个运营商合作并部署LTE试验网。

　　目前，中兴通讯的移动终端产品也逐步迈入高端。据IDC数据，中兴通讯智能手机出货量排名第五，并且公司逐步由低毛利的千元智能机转向于高毛利的中高端智能机。

　　不过，考虑到中兴通讯流通盘较大，似乎并不太适合4G概念的炒作。

　　如果将主设备商扩大到整个基站，已经全面介入无线基站集成的

　　日海通讯（002313，收盘价22.51元）

　　也有望受益4G建设。

　　实际上，在主设备商中，传输配套厂商也扮演者重要角色，因为传输直接影响着服务质量和运营商成本。在A股中，传输设备商主要有烽火通信（600498，收盘价23.96元），公司主营通信系统设备以及光纤线缆。

　　网优网维厂商

　　当各种信号在空中飞来飞去，如何识别和优化无线网络显得至关重要。运营商加大对网络优化质量、后续维护的重视，相关厂商自然获益匪浅。

　　目前，A股主要的网优网维厂商包括三元达（002417，收盘价7.52元）、三维通信（002115，收盘价7.44元）、世纪鼎利（300050，收盘价10.59元）、华星创业 （300025）、中创信测（600485，收盘价8.05元）。

　　三元达是国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商，在WLAN市场，三元达有望保持中国移动9%~10%的份额。去年底，公司收购了海天天线的部分股权，将为公司积极布局4G-LTE建设打下良好基础；

　　三维通信是专业的移动通信和广播电视网络优化覆盖设备生产企业、网络优化覆盖解决方案业务的系统集成商和网络优化服务的提供商。网络优化覆盖业务是公司最主要的收入来源，收入占比高达85%，主要包括产品销售和系统集成。

　　此外，世纪鼎利34.79%的收入来自无线网络优化产品，62.38%的收入来自网络优化及技术服务收入；华星创业的网络优化业务占比49.32%，网络评估占比11.81%；中创信测91.57%的收入来自通信网测试维护。

　　终端配件厂商

　　当4G网络日趋成熟，市场比拼的将是终端设备。相比终端整机厂商，相关配件厂商的业绩弹性和概念弹性更大。

　　比如手机天线厂商硕贝德（300322，收盘价21.93元）。2012年中报显示，硕贝德99.94%的收入来自无线通信终端天线。公司目前是三星在中国唯一的手机电视天线合格供应商，已经入驻三星研发系统，并且预研项目逐年增加。此外，戴尔也是公司笔记本天线的主要需求来源。

　　在4G天线方面，公司的产品已被运用在中兴通讯手机上。这些新产品的放量出货有助于稳定公司的毛利率水平。

　　在智能手机的浪潮下，不得不提到触摸屏的需求。

　　宇顺电子（002289，收盘价14.94元）60.58%的收入来自液晶显示模组，37.12%的收入来自触控显示一体化产品。由于公司做的是一体化全贴合，因此毛利率将超过一般触摸屏。